유동성 풀과 비영구적 손실이란? DEX 예치 전에 확인할 것

유동성 풀에는 보통 두 자산을 함께 넣는다

많은 자동화 마켓메이커(AMM) 방식 DEX는 매수·매도 주문장을 직접 맞추는 대신, 두 자산이 담긴 풀을 통해 교환 가격을 계산합니다. 예를 들어 A와 B가 한 풀을 이루면 사용자의 스왑에 따라 풀 안의 A와 B 비율이 계속 바뀝니다.

유동성 공급자(LP)는 정해진 비율에 맞춰 두 자산을 예치하고, 자기 지분을 나타내는 LP 토큰이나 영수증 형태의 기록을 받습니다. 예치 자산이 풀에 묶이는 동안 다른 사용자의 스왑이 그 풀을 지나가면, 설계에 따라 수수료 일부가 풀에 쌓일 수 있습니다.

가격이 갈라지면 풀 안의 비율도 바뀐다

풀 안의 한 자산 가격이 외부 시장에서 크게 오르거나 내리면 차익거래가 풀의 비율을 조정합니다. 가격이 오른 자산은 풀에서 상대적으로 줄고, 가격이 내려간 자산은 상대적으로 늘어나는 방향으로 움직일 수 있습니다.

이 때문에 예치자는 처음 넣었던 정확한 수량을 그대로 되찾지 못할 수 있습니다. 출금 시점의 두 자산 수량과 가치는 시장 가격에 따라 달라집니다. DEX 스왑과 슬리피지 구조를 먼저 이해하면 왜 스왑이 풀의 구성을 바꾸는지 이어서 볼 수 있습니다.

비영구적 손실은 수수료와 따로 비교해야 한다

비영구적 손실은 같은 두 자산을 지갑에 그냥 보유했을 때와 풀에 예치했을 때의 가치 차이를 말합니다. 가격 비율이 크게 변할수록 이 차이도 커질 수 있습니다. 두 자산의 가격이 처음 비율로 돌아오면 차이가 줄거나 사라질 수 있다는 뜻에서 '비영구적'이라는 이름이 붙었습니다.

하지만 실제로 손실이 없다는 뜻은 아닙니다. 출금하는 시점의 가격 비율에 따라 결과가 확정되고, 받은 거래 수수료나 별도 보상이 그 차이를 모두 메울지는 따로 계산해야 합니다. 연 수익률 표시에 보상 토큰의 가격 변동이나 일시적 인센티브가 반영되지 않을 수도 있습니다.

예치 전에는 풀의 네 가지 조건을 나눠 본다

먼저 토큰 계약 주소와 공식 풀인지 확인합니다. 이름이 같은 토큰이나 가짜 풀도 있을 수 있습니다. 다음으로 풀 규모와 실제 거래량을 봅니다. 유동성이 얇으면 가격 충격과 보상 구조가 더 불안정해질 수 있습니다.

수수료 비율, 보상 토큰의 지급 방식, 락업 또는 출금 수수료도 따로 살펴봐야 합니다. 두 자산이 어떤 비율로 움직였는지와 내가 감수할 수 있는 가격 변동 범위를 적어 본 뒤, 작은 금액으로 구조를 먼저 확인하는 접근이 더 현실적입니다.